上半年 A 股震荡不断，市场持续走低，投资者的情绪也随之跌入低迷。不过，近日不少基金经理在产品自购上动作频频，引发外界对市场回暖、底部凸显的讨论。

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6 月 12 日，泉果基金发布公告称，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，泉果旭源基金经理赵诣自购 100 万元，且持有期不低于三年。 本月初，泉果思源的基金经理刚登峰也出资 300 万元自购。

除此，5 月 30 日，南方基金发布公告称，基金经理王博、骆帅、张延闽、李锦文申购了所管基金产品，4 位基金经理均申购 100 万元。南方基金在公告中表示，此次大幅申购主要是对中国资本市场长期健康稳定发展有信心。同日，华夏新能源车龙头基金经理杨宇自购华夏新能源车龙头基金 100 万元。

除了基金经理对自管产品的申购，基金公司也在“真金白银投自己”。例如，5 月 9 日，华夏基金公告称公司将以不超过 3000 万元固有资金投资华夏中国交建 REIT，并持有不少于 6 个月。

据财联社统计，今年一季度末，基金公司持有旗下基金份额超过 1000 万份的主动权益产品达 460 只，其中超 2000 万份的主动权益产品达 127 只（剔除今年以来新成立的基金）。

弱市中自购释放的信号：提振与抄底

“连自己的基金都不敢自购的经理人，不要再有任何期望，赶紧调仓自救吧。”某投资者在股吧写道。

自购，尤其是弱市中的自购，究竟在释放什么样的信号？

业内人士认为，基金经理自购有两点原因，一是新基发行冷淡时，用真金白银释放积极信号，提振市场信心；二是在行情不佳时，自购也不排除有“抄底”之疑。

具体到本次的自购，多家机构皆公开表示，当下 A 股市场无论从估值水平还是基本面来看，都已具备较好的安全边际。

施罗德首席投资官安昀认为，“市场情绪和估值已经到了相对低位。从估值来看，当前A股估值大概处于过去 10 年估值的 30% 分位，结合经济增长和企业盈利预期来看，这个位置似乎已经具备了不错的安全边际。”

华夏基金近日也透露 A 股已具备较强的估值性价比。在近期的晚间观点中，华夏基金认为 A 股当前位置已经释放了经济的较低预期，权益市场具备更好的潜在回报。

最近频频自购的南方基金也表示，当下对于中长期投资者来说，已经可以利用市场的下跌进行左侧布局。

自购产品整体表现优于平均水平

从 2005 年证监会允许基金公司自购到 2007 年允许基金从业人员自购，再到 2022 年中证协要求基金经理应当将不少于当年绩效薪酬的 30% 购买本公司管理的公募基金。在政策层面，基金实现了从开放自购到要求自购的转变，基金公司和基金管理者与持有人的利益被绑定得越来越牢固。

“我个人除了生活必要花费之外，几乎满仓了自己的基金。我父母及家人也同样是这样，他们也几乎把所有储蓄都投入在我的基金里。”景顺长城的基金经理杨锐文在一次直播中说道。重仓自己成为了基金公司和基金经理的基本操作。

那么，投资者可以跟着基金方的自购“抄作业”吗？基金方的下场自救成效又如何？

据财联社统计，今年一季度末，127 只基金公司持有的份额超过 2000 万份的产品中，有 33 只实现了正收益，占比 25.98% 。拉长时间看，上述产品中有 72 只产品成立时间超过3年，其中 61 只产品近三年实现了正收益，占比 84.72%。

华宝证券统计分析 2012 - 2022 十年间的公募基金自购发现，从权益型基金自购组合的回测结果看，每波自购潮中权益基金组合表现明显好于比较基准，具备超额收益优势。且除了受到市场系统性影响的今年之外，其他自购潮均收获了绝对收益。基金公司对普通股票型和高权益仓位混合型基金的筛选能力较强，能够较好地把握标的特征并最终选择优秀、合适的标的进行自购。

也就是说，自购基金的长期收益优于短期收益，但并没有明确的规律。专业人士称，基金公司在当前行情下开展自购对市场提振信心有一定作用，但持续性和效果需要观察。投资者需理性看待这一行为，避免盲目跟风。

图片来源：华宝证券

过去十年中，我国公募基金共出现六波较大的自购潮，分别是 2012 年经济遇下行压力阶段的自购潮、2015 年高杠杆下的股市大幅回落阶段的自购潮、2018 年贸易战事件冲击 A 股阶段的自购潮、2020 年疫情影响阶段的自购潮和 2022 年强预期与弱现实下的两波自购潮。

蓝鲸财经发现，上述六次自购潮都出现在市场低迷甚至是接近底部的时点。专业人士也表示，大额且密集的自购往往出现在市场的底部位置。

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